格局持续优化制冷剂行业高景气有望延续m6米乐app四川大决策投顾：供需

　　汽车空调则基本使用R134a 作为制冷剂◇▽◁•◆=。最早汽车空调主要使用R12 作为制冷剂•◇△，随着蒙特利尔议定书的签订•▷•◆■，以及杜邦在 1999 年开发出 R134a 产品◆■，国内于 2002 年开始下线a 作为制冷剂-▷▽△-●。根据产业在线 年海外汽车市场中有 71%使用 R134a 作为制冷剂△▼=■◆，国内汽车市场的 R134a 的使用率达到 99%★●☆△▲○。

　　四川大决策投顾 摘要▼△□：在全球制冷需求稳步增长的背景下•△△-▷，随着国内供给侧改革的深入推进和行业配额管理制度的实施★▼●▽▪，我国制冷剂行业市场集中度提升趋于集中□▷◇-…-，我国制冷剂供需关系显著优化▼…■，行业有望保持较高的盈利水平■•○◆。

　　制冷剂景气回升1=▲●▪△★.2023-8-13光大证券——需求旺季来临叠加配额落地=▽，

　　4★▽★◇=.2024-12-22开源证券——2025 年制冷剂配额下发●•◇=•，主流制冷剂品种有望全面上行

　　第二代制冷剂HCFCs的管控=•▽▼：中国于1991年签署加入《议定书》○○-◇。《议定书》第19次缔约方会议（2007年9月）通过了加速淘汰HCFCs的调整案…▪▷★★，要求按《议定书》第5条第1款行事的缔约方国家（发展中国家）对HCFCs实施生产和消费的淘汰时间为▲▪▲▪□○：2013年冻结在2009－2010年产量的平均水平上▼▪▲•；以该水平为基准m6米乐app…☆••▽★，2015年削减10％■••◁…□；2020年削减35％▼■▷；2025年削减67=△….5％◁▽▪☆▲；2030年削减97▽▲★.5％★…☆○□，所余2◁▲▲▷.5％用于2040年前的维修=○●，但尚需2025年进行评估△=。

　　2025 年 HFCs 配额下发整体好于预期-☆。2024 年 12 月 17 日☆…=◇=，生态环境部下发《2025 年度氢氟碳化物生产☆◁、进口配额核发表》和《2025 年度消耗臭氧层物质生产▪=▼□●▷、使用配额核发表》…•••▷，总体情况与《2025 年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案》和《2025 年度消耗臭氧层物质配额总量设定与分配方案》指导相匹配☆▽▽◁，各企业在政策框架内结合自身情况又进行了适当调整●◆•◆•。整体来看HFCs 配额下发情况比预期更好◁□○▷◁：

　　在全球制冷需求稳步增长的背景下•◁□★☆，随着国内供给侧改革的深入推进和行业配额管理制度的实施▽◁●△•，我国制冷剂行业市场集中度提升趋于集中▽-，我国制冷剂供需关系显著优化▲▷▼，行业有望保持较高的盈利水平☆■-□…◆。

　　制冷剂•-，又称冷媒和雪种•▼◇，其工作原理是利用可逆的相变来传递热量-■-△，具体来说制冷剂首先在低温下汽化吸取被冷却物体的热量★◆▼▼•，后在冷凝器中凝结时将温度转移给水或空气▽•。制冷剂需要具备良好的热力学性能★•、化学稳定性以及经济环保性★◁◁，被广泛应用于冰箱◆•▼=□■、空调等领域m6米乐app▼=。

　　第三代制冷剂HFCs的管控▷▪•=▼：2016年10月15日《蒙特利尔议定书》第28次缔约方大会上■=，通过了关于削减氢氟碳化物的修正案△•。修正案规定■…◇△：发达国家应在其2011年至2013年HFCs使用量平均值基础上☆▷▲，自2019年起削减HFCs的消费和生产▪==◆▪，到2036年后将HFCs使用量削减至其基准值15%以内▼○●-◆；发展中国家应在其2020年至2022年HFCs使用量平均值的基础上□▽▷★○，2024年冻结削减HFCs的消费和生产△▪○▽▼，自2029年开始削减=☆▼☆◇★续m6米乐app四川大决策投顾：供需，到2045年后将HFCs使用量削减至其基准值20%以内▲◁。经各方同意部分发达国家可以自2020年开始削减☆□☆•，部分发展中国家如印度▷☆◇=•▷、巴基斯坦◆★、伊拉克等可自2028年开始冻结◇▪▼•▷●，2032年起开始削减☆◆▼。2021年6月17日▷◇=，中国常驻联合国代表团于向联合国秘书长交存中国政府接受《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书基加利修正案》的接受书▲□=。根据有关规定•○-•，该修正案于2021年9月15日对中方生效▲☆☆。

　　制冷剂的机会来自迭代▽◆▼，◇▼■●“三切四-○●•▼□”前景可期▪▷◆◁◇△，三代有望迎来极大的涨价空间-☆-。制冷剂可划分至四个代系▼☆-▼•。由于化学构成存在差异△●□，各代含氟冷媒对大气臭氧层的破坏水平（ODP）和造成温室效应的能力（GWP）不同▲▽=，分别为 CFC（R12 等…▲•○，严重破坏臭氧层▼▪■•、温室效应强）▼◁▼◁、HCFC（R22 等==-••○，臭氧层破坏性和温室效应较强）★☆、HFC（R32 等▼•，不破坏臭氧层◆▪□◇▼，但温室效应强）◁▲☆▼▽、HFO（R1234yf 等★▲，低臭氧破坏▷▪■▷、低温效）◇●◁。出于环保的要求…•▲●☆，第一代制冷剂基本退出历史舞台△◁◁，二代制冷剂的淘汰也进程过半★…△○■，而当下作为市场主流产品的三代制冷剂也有着明确的淘汰时间表▲△○★…，但在四代制冷剂渗透率有限的大背景下◁•，三代产品仍将长期垄断应用市场☆△•☆。

　　在国内空调市场中△▲▼△●，目前新装市场约有95%使用三代制冷剂◆□●▲，售后市场约有 38%使用三代制冷剂☆▪。R410a 是最早出现替代二代制冷剂的三代制冷剂=-◆▽，中国在 2011 年海外专利到期后开始使用 R410a☆■☆-■■。而 R32 则是由日本大金于 2012 年 11 月率先在全球推广销售…◇==，由于具备更高的制冷制热效率及更低的 GWP 值▽●，目前已经成为空调市场的主流制冷剂品种▪-▼★。根据产业在线 年国内空调新装市场中约 64%使用 R32★◆▽△☆▼，但由于国内使用R32 时间相对较晚•=，因此目前国内维修市场以 R410a（37▼•☆.5%）和 R22（62-•.5%）为主▲…◇▷。

　　制冷剂主要用于空调•▪◇▼-□、汽车●▽▲■☆、冰箱中-▷□…，其中21 年我国制冷剂下游中空调占比约 78%◆•▼=站最新发布』华润·虹桥润璟内幕大揭秘米乐 虹桥国际中央商务区内●▪•□“科学研究与技术服务业▪●■”企业14…,665家□▪•，占比企业总数的17▷●.5%▽●，是全市平均水平的3▷□▽■.4倍•▽ 更多 站最新发布』华润·虹桥润璟内幕大揭秘米乐，、冰箱占比约 16%•-▽、汽车占比约6%▪=。从制冷剂主力下游空调来看◇•，空调需求与地产竣工端增速高度相关◆○…▽•，但由于国内空调是与全球地产增速挂钩◆▷◇●■◁，因此其需求韧性较强-■◆○心)首页网站-越秀星汇锦城欢迎您-户型房，格局持续优化制冷剂行业高景气有望延。对于空调及冰箱行业▼△▪，国内产能供应全球m6米乐app▲-。根据产业在线 年中国空调-□▷☆=、冰箱冷柜在全球的产量占比分别为 89%□△■▪•、59%□□●…◆▷，因此无论是制冷剂的直接出口还是间接出口…◆◆▲△，其需求均与全球市场挂钩□▼●。虽然当前国内地产竣工面积同比下行趋势渐显◇=○-，但是亚非拉等发展中国家的地产繁荣◇◇■●△，也将对国内空调产量提供增量需求★◁☆。

　　4▪○▲-.行业近期变化★--▷▲▼：2025 年 HFCs=▲◇■▼★、HCFCs 配额已下发▲◁◆，制冷剂行情蓄势待发

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